處于不同生命周期的高新技術企業該如何選擇融資策略?

資金是維持企業生存的第一要素,如何獲得資金是每個企業必須解決的核心問題。高新技術企業與其他企業相比,具有顯著的生命周期特征,其獲取資金的方式與自身的發展趨勢密切相關。



企業的成長周期應涵蓋初創期、成長期、成熟期和衰退期這四個界定清晰的階段,且它們易于區分和理解,假設不考慮企業內外特殊和未知的因素,則企業的成長會按照常規的周期軌跡前進。


高新技術企業具有典型生命周期特征,融資策略差異性亦較大。



1
初創期


在剛剛創立的時期,是新產品誕生到面世的過渡階段,由于企業還處于萌芽狀態,隨時都會面臨覆滅的風險,因此企業一般會從內源性融資開始,走自有資金的融資渠道來供應新產品的研發。


直到產品成型接觸市場時,自有資金不足以支撐企業的宣傳推廣以及新產品的繼續研究與更新,則企業會選擇股權融資中的風險投資、天使投資以及政策性資金投入來填補重大的資金缺口。


處于此階段的企業通常不會選擇負債融資,因為其本身對資金需求量大,且收益不穩定,根本無力再去承擔較高的利息費用,同時也是為了避免加劇財務危機。



2
成長期


隨后,高新技術企業在風險中逐步進入成長期,一旦企業的新產品在市場上獲得了認可,則產品銷量顯著增加,現金流量開始由負轉為正,企業的組織結構初具規模,企業形象更加具體。


企業為了把握高速成長的機會,會大力鞏固新技術并加快產品的優化與更新,以獲取更豐厚的回報,同時會加大資金投入來追加設備、擴大規模、補充資源,巨大的資金需求量自然需要更多元化的融資渠道


這一階段,由于企業整體具備了抵抗風險的能力,一般會選擇在進入門檻低的創業板進行融資,同時,適當增加長期借款,跟進風險投資。至此,高新技術企業融資較難的局面正在打開。



3
成熟期


當高新技術企業邁入成熟期,產品擁有穩定的客戶群,知名度居高不下,經營業績穩中有升,資產規模日益擴張,企業步入格局化發展軌道,此時,資源、設備、新技術等需要不斷補充與完善,同時,為了尋找新的發展機會推出新產品,企業需要注入更雄厚的資金。


可以說,成熟期高新技術企業對資金的需求會遠遠高于其它階段,達到一個峰值。此階段企業的經濟效益高,現金流量穩定,所以企業一般會選擇融資成本較低的債權融資和留存收益兩種方式,并及時利用強大的資金后盾來引進新技術、增加新產品,達到延續企業生命周期的目標。



4
衰退期


當高新技術企業進入衰退期,意味著開始走向沒落,又或者進行產業轉型和組織結構變革,此時,企業的技術與產品可能被其它更新更優化的產品技術所取代,也可能逐漸被市場淘汰,利潤開始下滑,可以選擇的融資方式也受到了很大限制。


此時企業會首要選擇前期積累的留存收益來融通資金,同時,為了可以保存企業原有資產,企業還可以選擇債權融資中的資產證券化模式來將固定資產證券化,待清算完企業的退役生產設備等資產時,企業可以利用資金積極進行二次創業,避免企業走向消亡。


總結:


第一,高新技術企業必須以自身周期特征為落腳點,全面考慮現實發展需求以及企業融資的便利資源來做出恰當的融資決策。當處于成長的階段時,企業要全力挖掘所有者權益的功能;當處于成熟階段時,要有效發揮融資杠桿的作用,同時,輔以其他融資方式,制定正確的融資機制,從而達到理想的融資狀態。


第二,從高新技術企業的內部融資環境出發,企業必須做到的是精準定位市場,保持技術創新,不斷提高自身的核心競爭力;從外部融資環境出發,高新技術企業是社會企業,離不開經濟市場的發展和外在環境的影響,企業在拓展融資渠道與范疇時,必須重視外部融資環境和現實因素。


當前許多創新型的融資方式如債券融資發展緩慢,我國政府應該加強市場引導和政策支持,促進市場經濟制度的完善與創新,提高融資信息透明度。


此外,注意借鑒發達國家的融資創新經驗,針對高新技術企業的自身特點,積極探索如何將風險投資、銀行業務以及證券業務更好的融合與創新,從而提升企業的融資水平,加快推進金融創新進程,促進企業的綠色、健康、可持續發展。



來源:財會通訊報


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